A carência de fontes de financiamento de longo prazo no mercado de capitais brasileiro tem levado ao aumento do número de empresas brasileiras que estão emitindo DRs (Depositary Receipts), principalmente os ADRs (American Depositary Receipts), visando a obter visibilidade internacional, dar maior liquidez às negociações de seus títulos e, num estágio mais avançado de disclosure e adaptação, captar recursos a taxas menores que as praticadas no mercado interno. Esse aumento do número de empresas com listagem transfronteiriça de títulos leva a uma maior integração dos mercados envolvidos, fazendo com que estes caminhem em direção à eficiência informacional, minimizando as operações de arbitragem. O artigo analisou as possibilidades de arbitragem nos processos de ADR, por meio da comparação dos preços diários de ações de empresas brasileiras no mercado doméstico com o valor dos ADRs no mercado norte-americano, entre fevereiro/99 e dezembro/01, utilizando-se do “Teste T para duas amostras em par para médias”. Concluiu-se que, apesar dos avanços, os mercados acionários brasileiro e norte-americano não estão totalmente integrados informacionalmente.
| Keywords: | Arbitragem, Integração de Mercados, Recibos de Depósito. |
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| Pages: | 51-67 |
| Authors: | Marcos Antônio de Camargos Administrador de Empresas, MBA em Gestão Estratégica (Finanças) e Mestre em Administração pelo NUFI/CEPEAD/FACE/UFMG e professor do Centro Universitário de Belo Horizonte – UNI-BH E-mail: [email protected] Gustavo Dutra Gomes Engenheiro Mecânico pela UFMG e Mestrando em Finanças pelo NUFI/CEPEAD/UFMG E-mail: [email protected] Francisco Vidal Barbosa Engenheiro pela UFF, Mestre em Administração pela UFMG, Ph. D. em Ciências das Organizações e Pós-doutor pela Universidade de Harvard Professor Adjunto do NUFI/CEPEAD/FACE/UFMG E-mail: [email protected] |
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