Modigliani e Miller (M&M) realizaram, em 1958, o primeiro teste empírico de suas proposições sobre a irrelevância da estrutura de capital das firmas. Seus resultados confirmaram essa hipótese. Neste trabalho, os testes de M&M são replicados com dados contemporâneos de empresas latino-americanas e norte-americanas, apresentando duas diferenças fundamentais em relação ao estudo original: (a) a utilização do Capital Asset Pricing Model (CAPM) para estimar o custo do capital próprio da empresa e (b) a adoção de especificações mais robustas para os modelos empíricos, visando aprimorar sua qualidade estatística. Os resultados não confirmam o modelo de M&M de 1958, mas parecem alinhar-se às suas proposições revisadas de 1963.
| Authors: | Rubens Famá Professor Doutor do Departamento de Administração da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, nos programas de graduação e pós-graduação. Lucas Ayres B. de C. Barros Mestrando em Administração pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo. [email protected] Alexandre Di Miceli da Silveira Mestrando em Administração pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo. [email protected] |
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